Introducción
El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), órgano encargado de realizar la medición del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) y del Índice Nacional de Precios Productor (INPP), dio a conocer los resultados de dichos indicadores para el mes de diciembre de 2018. En este boletín se aborda la evolución de los precios al consumidor; se identifican los resultados asociados a los cambios mensual, anual y del cuarto trimestre del año, así como la perspectiva de su avance para 2019 y 2020; además, los riesgos subyacentes sobre su tendencia. También se expone la marcha de los precios productor con sus respectivos movimientos. Para terminar, se presentan algunas consideraciones finales.
1. Precios al consumidor
1.1. Evolución mensual En el último mes de 2018, los precios al consumidor tuvieron un incremento mensual de 0.70 por ciento, dicha alza fue superior a la que se registró un año atrás (0.59%) y a la estimada para ese mes por el sector privado (0.58%) según la última Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía de diciembre de 2018 del Banco de México (Banxico).
La variación de los precios se explicó, substancialmente, por el aumento del costo de: frutas y verduras (jitomate, tomate verde, chile serrano y otros chiles frescos), que contribuyeron con 0.371 puntos porcentuales (pp) de la variación; otros servicios (turísticos en paquete, loncherías, fondas, torterías y taquerías), que ajustaron con 0.188 pp; y, los alimentos procesados (otras prendas de vestir para hombre, pan de caja y cereales en hojuelas), que aportó con 0.092 pp. Lo que fue contrarrestado por la reducción en el precio de los energéticos (gasolina de bajo y alto octanaje y gas doméstico LP), que participaron con -0.074 pp.
1.2. Evolución anual
En diciembre de 2018, los precios al consumidor tuvieron una variación anual de 4.83 por ciento, cifra por abajo de la que se registró un año atrás (6.77%), pero por arriba de la prevista por el sector privado (4.70%) y de la de diciembre de 2015 (2.13%, la más baja en la historia del indicador).
Índice Subyacente
Entre los componentes del INPC está el índice subyacente; dicho indicador redujo su crecimiento al ir de 4.87 por ciento en el doceavo mes de 2017 a 3.68 por ciento en el último mes de 2018. Lo que se explicó por el inferior incremento en el precio de los alimentos procesados, de las mercancías no alimenticias, la vivienda, otros servicios y educación.
Índice No Subyacente
La parte no subyacente pasó de 12.62 por ciento en diciembre de 2017 a 8.40 por ciento en el duodécimo mes de 2018. Esto se debió a la menor alza del precio de las frutas y verduras, productos pecuarios, tarifas autorizadas por el gobierno y energéticos.
Incidencia de los componentes del INPC3 La mayor parte de la inflación general anual de diciembre de 2018 (4.83%) provino de su parte subyacente, dado que contribuyó aproximadamente con 2.76 pp o 57.20 por ciento de la inflación general; en tanto que la no subyacente aportó 2.07 pp; es decir, 42.80 por ciento.
1.3. Inflación anual en el cuarto trimestre de 2018
La inflación general anual promedio fue de 4.82 por ciento en el cuarto trimestre de 2018; dicha cantidad fue menor a la que tuvo un año atrás (6.59%) y a la del tercer trimestre de 2018 (4.91%). No obstante, la inflación general se estableció por arriba del objetivo inflacionario por 9 periodos trimestrales sucesivos y se coloca por encima del límite superior del intervalo de variabilidad por 8 periodos continuos. Por componentes, el índice subyacente tuvo una variación anual promedio de 3.68 por ciento en el cuarto trimestre de 2018 (3.64% en el tercer trimestre de 2018 y 4.85% en el cuarto trimestre de 2017) y el índice no subyacente se elevó 8.32 por ciento (8.78% un trimestre atrás y 12.0% hace un año).
1.4. Perspectivas inflacionarias
En la Encuesta de diciembre de 2018 de Banxico, el Sector Privado estimó que la inflación para el cierre de 2019 será de 3.85 por ciento; dicha cifra estuvo por abajo de la que se anticipaba en la encuesta de noviembre (3.92%), pero por arriba del 3.4 por ciento prevista en los Criterios Generales de Política Económica 2019 (CGPE-2019); así, se acercó al objetivo de inflación y se situó dentro del intervalo de variabilidad (2.0-4.0%) establecido por el Banco Central.
Para finales de 2020, el sector privado anuncia una menor inflación al pronosticar un valor de 3.74 por ciento, por abajo de lo notificado para el cierre de 2018, pero por encima de lo que advertía en la encuesta del onceavo mes de 2018 (3.70%); así, se mantiene alejada del objetivo de inflación y de lo estimado en los CGPE-2019 (3.0%), aunque se ubicó dentro del intervalo de variabilidad.
De acuerdo con la Encuesta de Citibanamex más reciente, el promedio de las expectativas sobre el nivel de la inflación para 2019 fue de 3.85 por ciento, cifra superior al promedio anticipado a mediados de enero del año pasado (3.66%). En tanto que para el periodo 2020-2024, el promedio fue de un aumento de 3.74 por ciento, por arriba de la de principios de 2018 (3.61%).
En su más reciente minuta de política monetaria, Banxico señaló que, en octubre y noviembre de 2018, la inflación general anual disminuyó ante las menores contribuciones de sus componentes principales (subyacente y no subyacente); no obstante, precisó que la inflación no subyacente se mantuvo en niveles elevados y que los choques que la afectaron también influyeron en la evolución de la inflación subyacente a través de los efectos indirectos asociados a los costos de producción y, junto con otros factores, han contribuido a que la parte no subyacente muestre una alta resistencia a disminuir.
Así, el Banco Central precisó que las expectativas sobre el nivel de precios de corto plazo aumentaron ante el aumento significativo en las expectativas implícitas para el componente no subyacente, toda vez que las correspondientes al componente subyacente se incrementaron en menor medida. Además, las expectativas de inflación para el mediano se elevaron; en tanto que las de largo plazo se mantuvieron estables alrededor de 3.50 por ciento, ubicándose por arriba de la meta permanente de 3.0 por ciento.
En su Informe Trimestral, el Banco Central espera que la inflación general se aproxime a lo largo de 2019 hacia el objetivo de 3 por ciento, ubicándose durante el primer semestre de 2020 alrededor de dicha cifra.
El Banco Central manifestó que el balance de riesgos respecto a la trayectoria esperada para la inflación se deterioró de manera importante y mantiene un sesgo al alza en un entorno de marcada incertidumbre.
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Con información de: Centro de Estudios de las Finanzas Públicas - Cámara de Diputados
